Lunes negro en Brasil: el ETF de acciones brasileñas cae 27% en Nueva York tras la victoria de Lula
La victoria de Luiz Inácio Lula da Silva sacudió las expectativas de los inversionistas y reavivó la incertidumbre sobre el rumbo económico de Brasil.
Foto: La fotografía ilustra la volatilidad financiera y las reacciones del mercado ante acontecimientos políticos.
La reacción inicial se trasladó a los mercados de derivados, al real brasileño y a los instrumentos financieros vinculados a las acciones del país, en una jornada marcada por las apuestas que anticipaban una victoria de Flávio Bolsonaro.
El resultado electoral del domingo 25 de octubre desencadenó una revisión de las posiciones financieras construidas durante las semanas previas a la votación.
Parte de los inversionistas había apostado por un cambio político y económico, una expectativa que contribuyó al avance de los activos brasileños después de la primera vuelta.
La nueva victoria de Lula alteró ese escenario y elevó la preocupación por las perspectivas fiscales, la política económica y el comportamiento de los mercados en el corto plazo.
La atención se concentra ahora en la capacidad del Gobierno para mantener la confianza de los inversionistas y en la magnitud del ajuste de los precios tras conocerse el resultado.
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El ETF brasileño cae 27% antes de la apertura de Wall Street
La señal más contundente de la reacción inicial provino de un fondo cotizado en bolsa (ETF) que sigue el comportamiento de las acciones brasileñas en Nueva York.
Según Infobae, el instrumento registraba una caída de 27% en las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense, reflejando el reajuste de las expectativas después del resultado electoral.
El movimiento también alcanzó a otros instrumentos financieros. En Japón, otro ETF vinculado al mercado brasileño retrocedió 15%, en lo que representó su peor jornada desde 2008, de acuerdo con el reporte publicado por Infobae.
En paralelo, los contratos de derivados sobre el real negociados en CME mostraban una cotización equivalente a aproximadamente 5.55 reales por dólar.
Este comportamiento apuntaba a una depreciación superior al 10% frente al cierre del viernes, aunque se trataba de una referencia derivada y no del tipo de cambio oficial del mercado local.
La diferencia es importante para interpretar la magnitud del episodio. Las operaciones previas a la apertura y los contratos negociados fuera de las sesiones regulares permiten anticipar las expectativas del mercado, pero no garantizan que las pérdidas se mantengan en la misma proporción cuando comienza la negociación habitual.
El panorama también contrasta con el desempeño de las semanas anteriores. Después de la primera vuelta electoral, los activos brasileños habían registrado avances ante las expectativas de un triunfo de Bolsonaro y de un eventual giro hacia una política fiscal más restrictiva. La victoria de Lula obligó a deshacer parte de esas posiciones.
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El déficit fiscal y las tasas de interés vuelven al centro del debate
Más allá de la reacción bursátil, el episodio expone la preocupación de los inversionistas por las finanzas públicas de Brasil. Una de las principales dudas es si el Gobierno podrá contener el crecimiento de la deuda y del déficit fiscal sin comprometer sus objetivos de consumo, empleo y bienestar social.
De acuerdo con Infobae, la deuda pública brasileña supera el 80% del producto interno bruto (PIB), mientras que una parte importante del presupuesto está comprometida con gastos obligatorios.
Este margen limitado de maniobra alimenta las inquietudes sobre la sostenibilidad de las cuentas públicas y las perspectivas de la política monetaria.
La preocupación se extiende a las tasas de interés. Si los operadores consideran que los desequilibrios fiscales persistirán, podrían exigir mayores rendimientos para financiar al Gobierno y mantener posiciones en activos denominados en reales. Ese escenario encarecería el crédito y dificultaría una reducción sostenida del costo del dinero.
Las expectativas previas a la elección muestran la dimensión del cambio. Una encuesta de Citigroup a 73 inversionistas, citada por Infobae, reflejaba que la mayoría esperaba una depreciación de la moneda de al menos 5% si Lula ganaba, además de un aumento superior a un punto porcentual en las tasas de los swaps.
La reacción, sin embargo, no determina por sí sola el comportamiento futuro de la economía. La evolución de los precios dependerá de las decisiones fiscales del Ejecutivo, las señales que envíe sobre el gasto público y la respuesta de los inversionistas a las medidas que se adopten durante el nuevo mandato.
Para quienes siguen los mercados financieros de América Latina, Brasil constituye un caso relevante por el tamaño de su economía y la influencia de sus activos en las carteras regionales.
Una corrección abrupta puede modificar la percepción del riesgo y llevar a los gestores a revisar su exposición a otros mercados emergentes.
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El Ibovespa enfrenta el riesgo de interrupciones en las operaciones
La atención se desplaza ahora hacia el comportamiento del Ibovespa, el principal índice bursátil de Brasil, y la reacción del mercado cambiario durante la sesión regular.
Antes de la apertura, operadores consultados por Bloomberg anticipaban caídas capaces de activar mecanismos de suspensión temporal de las operaciones.
En la bolsa brasileña, un circuit breaker se activa cuando el Ibovespa cae 10%, lo que suspende las operaciones durante 30 minutos.
Si el retroceso alcanza el 15% después de reanudarse la negociación, puede producirse otra interrupción de una hora. Una pérdida del 20% permite a B3 determinar cuánto tiempo deben permanecer suspendidas las transacciones.
Estas medidas buscan contener episodios de volatilidad extrema y dar tiempo a los participantes para procesar la información.
Su eventual activación, no obstante, dependerá de los movimientos efectivos del índice durante la sesión y no de las cotizaciones preliminares registradas fuera del horario regular.
El desafío para los inversionistas será distinguir entre una reacción inmediata al resultado electoral y una modificación duradera de las perspectivas económicas.
La caída de los instrumentos vinculados a Brasil evidencia que las posiciones construidas sobre un escenario político específico pueden revertirse con rapidez cuando las expectativas no se cumplen.
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