Banco Central puede suspender a quien cobre márgenes altos en el dólar: qué dice la Circular 10707

La discusión importa a cualquiera que compre o venda dólares, porque el margen es la diferencia entre lo que el banco paga y lo que cobra. Y llega con el dólar en RD$60.76 a la venta, según la tasa de referencia del Banco Central del 6 de noviembre, después de semanas de movimientos bruscos.

¿Qué dice la Circular 10707 del Banco Central?

Según Aristy, exige que los márgenes de las operaciones sean «equitativos, razonables, proporcionales, transparentes y justificados». Fue enviada el 19 de octubre a las entidades que hacen intermediación cambiaria. Dice que el banco tiene herramientas para detectar desviaciones persistentes, califica como falta grave operar fuera de esos márgenes y prevé suspender a los infractores de la plataforma cambiaria.

Hay un límite en lo que se puede verificar. Revista Mercado no encontró la circular en el portal del Banco Central, y el documento que el banco publicó después no la nombra. Su contenido se conoce por las columnas de Aristy, publicadas el 26 de octubre y el 9 de noviembre.

¿Por qué se discute esa circular?

Porque Aristy sostiene que el problema real era el precio del dólar, no el margen. Su argumento se apoya en las fechas: el peso se apreció hasta agosto, el dólar subió RD$3 en poco más de un mes y la circular llegó justo entonces.

También compara márgenes. Afirma que entre enero y agosto fueron de unos 60 centavos en grandes operaciones y de casi RD$4 en ventanillas de bancos, sin que hubiera circular alguna. Y que en septiembre y octubre, con un margen promedio de 42 centavos, sí la hubo. Tras la advertencia, el dólar bajó RD$1.56 entre el 16 y el 26 de octubre.

Aristy va más lejos y relaciona la fecha con el aniversario del banco, el 23 de octubre, cuando según él convenía mostrar una cotización más baja. Es su interpretación, y el banco la rechaza de forma general sin referirse a ese punto.

¿Qué responde el Banco Central?

El banco no menciona a Aristy ni la circular, pero sí responde el fondo. En su Página Abierta del 4 de noviembre, firmada por el Departamento de Tesorería, afirma que el precio responde a la oferta y la demanda, y que atribuir sus actuaciones recientes a intereses particulares ignora cómo ha evolucionado el mercado.

Su argumento es que más flexibilidad no significa menos regulación. Un mercado que se mueve por oferta y demanda, dice, necesita seguimiento y estándares altos de conducta, y por eso la Junta Monetaria dispuso en octubre de 2025 la adhesión formal de los intermediarios al Código Global de Conducta del Mercado Cambiario, el estándar internacional para este tipo de operaciones.

También defiende la fortaleza de la oferta de dólares. En el primer semestre de 2026, las exportaciones crecieron 16.63 %, los ingresos por turismo 15.30 %, la inversión extranjera directa 7.67 % y las remesas 6.74 %, según el mismo documento. Las reservas brutas cerraron octubre en US$15,047 millones.

Los dos lados chocan en un punto técnico. El banco dice que el FMI reclasificó el régimen como de libre flotación a finales de 2025. Aristy responde que el informe del FMI habla de régimen flotante, una categoría menos estricta sobre intervenciones. Esa diferencia define cuánto puede intervenir un banco central sin contradecir su etiqueta.

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¿Cómo ha cambiado el margen del dólar?

Subió con los años, según los cálculos de Aristy. Entre 2012 y 2020 promedió menos de 10 centavos, y desde marzo de 2020 ronda los 34 centavos. Él lo atribuye a que el tipo de cambio se mueve más, y cada dólar en cartera implica más riesgo para quien lo tiene.

El banco reconoce que la volatilidad aumentó 3.5 veces, pero lo lee de otra forma: como señal de un mercado más flexible y maduro. Aristy lo atribuye a su política monetaria. En cambio, ninguno de los dos documentos dice cuál es el margen correcto, y el banco no incluyó ese dato en su respuesta.

¿Qué significa para quien compra o vende dólares?

En teoría, márgenes más estrechos son mejores para el cliente: el banco le cobraría menos por la diferencia entre compra y venta. La pregunta es si la circular se notará en la ventanilla, y por ahora no hay datos públicos de después de la medida que permitan medirlo.

El efecto directo cae sobre bancos y agentes de cambio, que son quienes podrían quedar fuera de la plataforma. Revista Mercado no encontró reportes de que alguno haya sido suspendido. Tampoco publicó el banco cuál margen considera razonable, y ese es el dato que falta para saber si la regla es aplicable.

Fuentes: Banco Central de la República Dominicana (Página Abierta del 4 de noviembre y tasa de referencia); columnas de Jaime Aristy Escuder del 26 de octubre y 9 de noviembre de 2026.

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