Venezuela, Irán y la Doctrina Donroe

De la Doctrina Monroe a la Doctrina Donroe

Bernstein establece un paralelismo histórico entre la Doctrina Monroe de 1823 y la narrativa actual impulsada por Trump. La doctrina original fue formulada por el entonces presidente James Monroe. Defendía la neutralidad de Estados Unidos frente a los conflictos europeos y rechazaba cualquier intento de colonización en el hemisferio occidental. Según el informe, la versión contemporánea podría resultar incluso más expansiva.

La correduría cita al historiador Henry Kissinger, quien describió la visión de Monroe como inherentemente expansiva. Bernstein sostiene que ese mismo espíritu puede trasladarse a la llamada Doctrina Donroe. En este contexto, la política exterior estadounidense se cruza de forma directa con los mercados energéticos. El foco está en países cuya producción petrolera se encuentra en mínimos históricos.

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Venezuela e Irán: producción baja, inversión alta

El análisis de Bernstein subraya que la producción petrolera de Venezuela se estima en 0.9 millones de barriles diarios en 2025. La cifra es muy inferior a los 2.6 millones de barriles diarios registrados en 2016. En el caso de Irán, la producción ronda los 3.5 millones de barriles diarios. Esto queda lejos de los cerca de 6 millones de barriles diarios alcanzados en 1974.

Restaurar la capacidad productiva de ambos países no sería inmediato ni barato. Según las estimaciones, se requerirían aproximadamente 40,000 millones de dólares anuales en inversión adicional en exploración y producción durante la próxima década. De ese total, 27,000 millones de dólares corresponderían a Venezuela y 13,000 millones de dólares a Irán.

Este escenario tendría un efecto directo sobre el gasto global de capital en exploración y producción E&P. Bernstein proyecta que el capex mundial podría mantenerse en torno a 600,000 millones de dólares anuales hasta 2035. La cifra se compara con los 560,000 millones de dólares estimados para 2025. Para el mercado, este nivel refuerza la idea de un piso estructural para la inversión energética, incluso en un entorno de transición hacia energías más limpias.

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Impacto en acciones petroleras y servicios energéticos

Desde la perspectiva bursátil, Venezuela e Irán representan hoy una porción reducida de los ingresos del sector. En conjunto, aportan cerca del 5% de los ingresos de Schlumberger. También representan menos del 2% del total en la cobertura de servicios petroleros de Bernstein. Por ello, la firma no anticipa un impacto relevante en los resultados de la industria durante 2026.

El atractivo, sin embargo, se concentra en el largo plazo. Si se concreta un aumento sostenido de la inversión en estos países, las empresas de servicios petroleros podrían beneficiarse de nuevos contratos. Bernstein destaca que, tras cuatro años de cautela, el interés de los inversores por el sector ha aumentado en los últimos tres meses. Este movimiento responde a perspectivas que siguen siendo inciertas, pero potencialmente relevantes.

Dentro de su cobertura, la firma identifica a Schlumberger, Tenaris y Vallourec como compañías bien posicionadas. Los criterios incluyen exposición a Estados Unidos, enfoque en servicios petroleros y una fuerte presencia en actividad terrestre. Estos segmentos podrían captar una parte significativa del eventual repunte inversor.

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Precio del petróleo y riesgos de sobreoferta

El informe también analiza las implicaciones para el precio del petróleo. A corto plazo, no se descarta un repunte vinculado a factores geopolíticos. No obstante, Bernstein advierte que las preocupaciones por la sobreoferta podrían reaparecer en el mediano plazo.

Actualmente, el mercado enfrenta un exceso de oferta estimado en 3.5 millones de barriles diarios. A esto podrían sumarse incrementos futuros si Venezuela e Irán recuperan parte de su capacidad productiva. A muy largo plazo, la firma recuerda que el petróleo abundante y relativamente barato ha sido históricamente un motor del crecimiento económico global. Esto se mantiene incluso cuando la intensidad petrolera de las economías tiende a disminuir.

En este contexto, la Doctrina Donroe no solo plantea interrogantes políticos y jurídicos. También abre oportunidades selectivas para el sector energético. Bernstein concluye que la producción en Venezuela e Irán se encuentra en niveles “extremadamente bajos”. Esto sugiere un potencial alcista para partes del sector de servicios petroleros. Sin embargo, la firma subraya que la incertidumbre política y económica sigue siendo el principal factor de riesgo.

Las recientes declaraciones de Trump refuerzan esta narrativa. El presidente afirmó haber alcanzado “en cierto modo” un acuerdo sobre Venezuela con ejecutivos de grandes petroleras estadounidenses. Según Trump, las compañías estarían dispuestas a invertir cientos de miles de millones de dólares. Para los mercados, el desafío será distinguir entre retórica política y compromisos reales. Esa diferencia será clave para evaluar el verdadero alcance de la Doctrina Donroe sobre las acciones petroleras globales.

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