Los bancos centrales de Latinoamérica congelarán la baja de tasas pese al respiro del petróleo
Los bancos centrales de Latinoamérica mantendrán una postura cautelosa frente a la política monetaria, pese a la reciente caída de los precios del petróleo y a la mejora de las condiciones financieras internacionales.
Foto: El comportamiento del petróleo y otros activos estratégicos sigue siendo un factor clave para las decisiones de los bancos centrales de América Latina, que evalúan el ritmo de reducción de las tasas de interés frente a las presiones inflacionarias.
Un análisis de Oxford Economics advierte que el alivio en el mercado energético no será suficiente para acelerar los recortes de tasas en la región.
La consultora británica considera que los avances para alcanzar un acuerdo que permita reabrir el estrecho de Ormuz redujeron parte de la presión sobre los mercados. Sin embargo, los riesgos derivados del escenario internacional y las perspectivas de inflación obligan a las autoridades monetarias a mantener una estrategia prudente.
Joan Domene, economista jefe para América Latina de Oxford Economics, señaló que el mayor optimismo de los mercados y el descenso del petróleo no cambiarán de manera significativa el rumbo de la política monetaria regional.
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Brasil y México avanzan con cautela en las tasas de interés
Brasil es uno de los pocos casos en los que el contexto interno permitió avanzar con un recorte. La moderación de la inflación de alimentos abrió espacio para que el Banco Central redujera la tasa Selic en 25 puntos básicos, hasta 14%.
Oxford Economics considera que todavía existe margen para una flexibilización adicional. La firma proyecta otro recorte de 25 puntos básicos en septiembre y uno más durante el cuarto trimestre. De cumplirse este escenario, la tasa Selic terminaría 2026 en 13.5%.
No obstante, Brasil continúa enfrentando obstáculos importantes. El deterioro fiscal y unas expectativas de inflación que permanecen desancladas mantienen la política monetaria en terreno restrictivo. La debilidad de la actividad económica y la corrección de los precios de los alimentos son, por ahora, los principales factores que permiten reducir el costo del dinero.
En México, el escenario es diferente. Banxico decidió mantener su tasa de referencia en 6.5%, pese a que la inflación general se desaceleró más de lo esperado.
Oxford Economics considera que la política monetaria mexicana se encuentra actualmente en una posición mayormente neutral. Por ello, no anticipa una reducción inmediata y proyecta un nuevo recorte de 25 puntos básicos a comienzos de 2027, hasta 6.25%.
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Chile mantendrá la pausa monetaria durante 2026
El Banco Central de Chile también enfrenta un escenario que favorece la prudencia. La actividad económica mostró una recuperación en junio, aunque el crecimiento continúa siendo débil.
El IMACEC aumentó 0.6% mensual en junio, impulsado principalmente por la producción minera, que avanzó 3.4% después de las interrupciones registradas en el sector del cobre.
A pesar de esta mejora, Oxford Economics mantuvo su previsión de crecimiento del PIB chileno en 0.9% para 2026, por debajo del consenso de mercado de 1.3%.
La consultora atribuye esta diferencia a los riesgos asociados con nuevas interrupciones en la minería y a condiciones climáticas adversas vinculadas al fenómeno de El Niño.
En este contexto, la menor presión inflacionaria externa y la existencia de holgura económica permitirían al Banco Central de Chile mantener congeladas las tasas hasta finales de 2026. La caída del petróleo contribuye a reducir algunos riesgos, pero no cambia por sí sola las perspectivas de política monetaria.
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Perú y Colombia mantienen abiertas las alertas sobre inflación
En Perú, Oxford Economics prevé que el Banco Central de Reserva mantenga la tasa de referencia en 4.25% durante el resto de 2026. Las expectativas de inflación permanecen relativamente ancladas en 2.8%, lo que reduce la necesidad de nuevos ajustes.
Sin embargo, la consultora no descarta un escenario más restrictivo. Un deterioro de las expectativas inflacionarias o nuevas sorpresas al alza en los precios podrían llevar al banco central a considerar subidas de tasas durante el cuarto trimestre.
Colombia presenta un desafío mayor. Oxford Economics estima que la inflación anual permanecerá ligeramente por encima de 6% durante el resto de 2026.
La depreciación del peso colombiano y una eventual desaceleración de la demanda interna podrían contribuir a moderar las presiones sobre los precios. Aun así, el fenómeno de El Niño representa un riesgo adicional para la inflación de alimentos.
El panorama regional muestra así una conclusión clara: el petróleo más barato ofrece alivio, pero no suficiente para desencadenar una nueva ola de recortes de tasas. Brasil todavía tiene cierto margen para flexibilizar su política, mientras México, Chile, Perú y Colombia enfrentan diferentes razones para mantener una postura prudente.
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