Qué pasa cuando el mercado empieza a dudar del activo más seguro del mundo

Los bonos del Tesoro estadounidense terminaron convirtiéndose en una de las piezas más importantes de las finanzas globales. Mucho más que una inversión conservadora, pasaron a ser la referencia sobre la que se construyen mercados, tasas de interés, estrategias institucionales y mecanismos de protección financiera en todo el mundo. Desde fondos de pensión y bancos centrales hasta hipotecas y carteras de inversión, gran parte del sistema económico internacional se basa en una premisa que rara vez se cuestiona: que existe un activo capaz de actuar como un refugio seguro en momentos de crisis.

Foto: Illustration: Miguel Porlan

The Economist

02.06.2026 09:27

Sin embargo, esa confianza empieza a mostrar grietas. La inflación, el crecimiento acelerado de la deuda pública estadounidense y el uso político creciente de las herramientas financieras internacionales están obligando a algunos inversores a plantearse una pregunta que hasta hace poco parecía impensable: ¿qué ocurre cuando el activo considerado más seguro del mundo deja de comportarse como tal? El problema no sería únicamente para Estados Unidos. El verdadero desafío es que el sistema financiero internacional todavía no tiene un sustituto claro para ocupar ese lugar.

Derechos de autor:
© The Economist Newspaper Limited, 2026

Casi al mismo tiempo que The Beatles transformaban la música popular, un grupo de académicos comenzaba a redefinir la manera en que el mundo entendía las inversiones y el riesgo financiero. Entre ellos surgió el Modelo de Valoración de Activos Financieros (CAPM, por sus siglas en inglés), una teoría que buscaba calcular la rentabilidad que un inversor debía esperar al asumir determinados niveles de riesgo.