El dólar mantendrá su reinado global: ¿Por qué Oxford Economics descarta la desdolarización?

El dólar estadounidense continúa enfrentando cuestionamientos sobre su liderazgo internacional, pero un nuevo análisis de Oxford Economics sostiene que la moneda está lejos de perder su posición dominante en el sistema financiero mundial. Aunque los cambios recientes en la política económica de Estados Unidos han reducido parte del atractivo del billete verde, la firma considera que no existen señales suficientes para anticipar una caída similar a la que experimentó la libra esterlina durante el siglo XX.

Jhojhanni Fiorini

DIGITAL EDITOR

24.06.2026 09:56

El debate sobre la desdolarización global ha ganado fuerza en los últimos años debido al aumento de acuerdos comerciales en otras monedas, la búsqueda de alternativas por parte de algunos gobiernos y la creciente participación de economías emergentes. Sin embargo, Oxford Economics argumenta que la fortaleza estructural del dólar sigue siendo difícil de reemplazar debido al tamaño de los mercados financieros estadounidenses, la liquidez de sus activos y su papel central en el comercio internacional.

Según el análisis elaborado por Adam Slater, economista jefe de Oxford Economics, el dólar ha perdido parte del impulso que habría tenido bajo un escenario sin modificaciones recientes en la política estadounidense. La firma estima que la divisa se encuentra aproximadamente un 5% más débil de lo que habría estado en condiciones anteriores, aunque esto no implica una amenaza directa a su liderazgo global.

El dólar pierde fuerza, pero mantiene ventajas frente a otras monedas

Durante los últimos meses, el dólar ha estado bajo presión debido a cambios en la política comercial de Estados Unidos y a una mayor cautela de los inversionistas internacionales. A pesar de ello, Oxford Economics destaca que la moneda estadounidense sigue conservando características que la convierten en un activo estratégico para los mercados.

Uno de los factores más importantes ha sido el aumento de las coberturas financieras sobre activos denominados en dólares por parte de inversionistas extranjeros. Estas operaciones han limitado algunos movimientos alcistas del billete verde, pero también reflejan que los participantes del mercado continúan considerando al dólar como una pieza fundamental dentro de sus carteras.

El comportamiento reciente del índice DXY, que mide la evolución del dólar frente a una cesta de monedas internacionales, muestra una recuperación de la divisa. El avance estuvo impulsado por su tradicional papel como activo refugio en momentos de incertidumbre, especialmente ante tensiones geopolíticas y movimientos en los precios internacionales de la energía.

Además, el mercado ha ajustado sus expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal. Los operadores consideran que las tasas de interés estadounidenses podrían mantenerse elevadas durante más tiempo, una situación que favorece al dólar frente a monedas de economías donde los bancos centrales podrían adoptar posiciones más flexibles.

Oxford Economics señala que el escenario entre 2026 y 2027 continúa siendo relativamente favorable para la moneda estadounidense. La firma no espera una fuerte apreciación del dólar, pero tampoco prevé una pérdida significativa de influencia internacional.

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La moneda de reserva mundial sigue sin tener un reemplazo claro

Uno de los principales argumentos contra la desdolarización es que todavía no existe una alternativa capaz de asumir completamente el papel que cumple el dólar. La moneda estadounidense representa una parte esencial de las reservas internacionales, del financiamiento global y de la facturación del comercio mundial.

Slater explicó que, aunque algunos inversionistas pueden estar reduciendo su exposición al dólar, la reacción de los mercados durante episodios de tensión internacional demuestra que la divisa conserva un “atractivo considerable”. En particular, cuando existen riesgos económicos o políticos, los flujos de capital suelen dirigirse nuevamente hacia activos considerados seguros.

La comparación con la libra esterlina, que perdió su liderazgo como moneda de reserva después de la Segunda Guerra Mundial, tampoco sería equivalente según Oxford Economics. La economía estadounidense mantiene una escala mucho mayor dentro del sistema financiero global y sus mercados de bonos continúan siendo referencia para inversionistas institucionales.

El auge de la inteligencia artificial y el crecimiento de las acciones tecnológicas tampoco han generado el mismo impulso para el dólar que ocurrió durante la expansión tecnológica de finales de los años 90. Según Oxford, esta diferencia refleja cambios en la estructura del mercado, aunque no representa una amenaza inmediata para el dominio de la moneda estadounidense.

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Las tasas de interés de EE.UU. seguirán marcando el rumbo de las divisas latinoamericanas

El futuro del dólar también tendrá un impacto directo sobre las monedas de América Latina. La diferencia entre las tasas de interés de Estados Unidos y las de los países emergentes seguirá siendo un factor determinante para los flujos de inversión internacional.

El análisis de mercado apunta a que el carry trade, estrategia basada en aprovechar diferencias de tasas entre países, continuará siendo relevante durante la segunda mitad del año. Economías como Brasil y Colombia mantienen rendimientos elevados que siguen atrayendo capital extranjero.

Brasil mantiene una tasa Selic de 14.5%, mientras Colombia cuenta con una tasa de referencia de 11.25%. Estos niveles convierten a ambas economías en destinos atractivos para inversionistas que buscan mayores retornos dentro del universo emergente.

México, con una tasa cercana al 6.5%, presenta una dinámica diferente. Aunque ofrece un rendimiento menor frente a otros países latinoamericanos, su estabilidad y menor volatilidad fortalecen su atractivo como mercado defensivo.

Por otro lado, Chile y Perú cuentan con tasas más moderadas, alrededor de 4.5% y 4.25% respectivamente, lo que reduce su margen de respuesta ante nuevos episodios de incertidumbre internacional.

En este contexto, Oxford Economics considera que el dólar seguirá siendo protagonista en los mercados globales. La moneda enfrenta desafíos derivados de cambios políticos, ajustes económicos y nuevas tendencias financieras, pero su infraestructura financiera y su papel histórico mantienen intacto su liderazgo.

La conclusión del informe es clara: aunque el mundo analiza alternativas y algunos países buscan reducir su dependencia, el dólar continúa siendo la principal moneda global y no muestra señales de estar cerca de perder ese estatus.

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