Inflación y su impacto en la economía actual

Inflación en EE.UU. cambia el juego y deja a la Fed sin margen ante el petróleo

La inflación en Estados Unidos volvió a encender las alarmas en marzo, al ubicarse en 3.3% interanual, impulsada principalmente por el fuerte aumento en los precios de la energía.

Jhojhanni Fiorini

DIGITAL EDITOR

13.04.2026 13:43

Este repunte no solo interrumpe el proceso de desinflación que se venía observando, sino que también redefine el margen de acción de la Reserva Federal (Fed), que ahora enfrenta un escenario mucho más complejo de lo previsto.

Según un informe de Carson Group, el contexto actual combina inflación persistente, tensiones geopolíticas y limitaciones estructurales, generando un entorno que desafía las herramientas tradicionales de política monetaria.

La clave ya no está únicamente en la demanda, sino en factores externos como el petróleo, que escapan al control directo del banco central.

El límite de la Fed: tasas de interés frente a inflación de costos

Las tasas de interés son el principal instrumento de la Fed para controlar la inflación. Al encarecer el crédito, se reduce el consumo y la inversión, moderando así la presión sobre los precios. Este mecanismo ha demostrado ser efectivo en escenarios donde la inflación responde a un exceso de demanda.

Sin embargo, el panorama actual es distinto. La inflación que enfrenta EE.UU. tiene un fuerte componente de inflación de costos, derivada del encarecimiento de insumos clave como la energía. En este contexto, subir las tasas puede resultar insuficiente o incluso contraproducente.

El informe es claro: la Fed puede enfriar la economía, pero no puede producir petróleo ni resolver interrupciones en el suministro global. Esto limita significativamente su capacidad de respuesta.

Antes incluso del reciente shock energético, los indicadores ya mostraban señales de persistencia. El índice de gasto en consumo personal subyacente se mantenía en torno al 3.1% interanual a comienzos de 2026, por encima del objetivo del 2%. A pesar de ello, la Fed decidió mantener su tasa de referencia en el rango de 3.50% a 3.75%, apostando por una moderación gradual que ahora luce cada vez más incierta.

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Shock petrolero: el factor que cambia las reglas del juego

El verdadero punto de inflexión es el shock de oferta provocado por la crisis en el Estrecho de Ormuz, una arteria clave para el comercio energético global. Según estimaciones, esta disrupción afecta cerca del 20% del suministro mundial de petróleo, generando un déficit difícil de compensar.

El impacto no se limita al precio del crudo. El encarecimiento del diésel, el combustible de aviación y otros derivados se traduce en mayores costos de transporte, producción e insumos industriales, lo que termina filtrándose al resto de la economía.

Este fenómeno quedó reflejado en los últimos datos del IPC. La gasolina registró un aumento mensual de 21.2%, el mayor desde que existen registros comparables, explicando cerca de tres cuartas partes del incremento total del índice. En otras palabras, la inflación actual está altamente concentrada en la energía, pero con potencial de expandirse.

Los analistas advierten que este tipo de shocks tiende a propagarse con rezago. Sectores como alimentos, logística y manufactura podrían experimentar aumentos adicionales en los próximos meses, consolidando un escenario inflacionario más persistente.

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Riesgo de estanflación y lecciones del pasado

El contexto actual revive comparaciones con la década de 1970, cuando el embargo petrolero de la OPEP desencadenó un período de estanflación en Estados Unidos: alta inflación combinada con bajo crecimiento económico.

En aquel entonces, la política monetaria resultó insuficiente durante años, hasta que medidas drásticas lograron contener la inflación a costa de una fuerte recesión. Hoy, el riesgo de repetir ese ciclo vuelve a estar sobre la mesa.

El informe de Carson advierte sobre una posible dinámica peligrosa: el shock de oferta eleva los precios, la Fed endurece su política para mantener credibilidad, la actividad económica se desacelera y, en paralelo, el estímulo fiscal podría aumentar el déficit, presionando aún más las tasas de largo plazo.

A corto plazo, el foco estará en los próximos datos de inflación. Si bien marzo capturó el impacto inicial del encarecimiento energético, será el dato de abril el que permita evaluar los efectos de segunda ronda, especialmente en alimentos y transporte.

A esto se suma un factor adicional de incertidumbre: el posible cambio en el liderazgo de la Fed. El fin del mandato de Jerome Powell y la eventual llegada de un nuevo presidente podrían introducir cambios en la estrategia monetaria, especialmente en un momento donde las decisiones son más delicadas que nunca.

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