Inflación en EE. UU. se mantiene alta y complica el panorama para la Reserva Federal
La inflación en Estados Unidos volvió a mostrar resistencia en julio, reforzando las dudas sobre el rumbo que deberá tomar la Reserva Federal frente a unos precios que continúan por encima de su meta de 2%.
El índice seguido de cerca por el banco central mostró un aumento anual de 3.7% en julio, el mismo registrado en junio. El dato confirma que la desinflación perdió impulso y que los hogares estadounidenses todavía enfrentan costos elevados en distintas categorías.
El escenario se complica por varios factores. La guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán mantiene presionados algunos precios energéticos, mientras los aranceles impulsados por Donald Trump amenazan con aumentar el costo de productos importados. A esto se suma el fuerte gasto empresarial en infraestructura vinculada con inteligencia artificial.
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La inflación subyacente tampoco cede
Al excluir los alimentos y la energía, cuyos precios suelen presentar mayor volatilidad, la inflación subyacente se mantuvo en 3.3% interanual durante julio.
Aunque el resultado mensual ofrece una señal algo más favorable, todavía está lejos del nivel compatible con el objetivo de la Reserva Federal. Los precios subyacentes aumentaron 0.2% entre junio y julio, frente al avance de 0.1% registrado el mes anterior.
Ese ritmo mensual es relevante para los funcionarios de la Fed. Algunos han señalado que aumentos cercanos al 0.2% podrían ser compatibles con una eventual convergencia hacia una inflación del 2%, aunque la persistencia de los precios elevados mantiene abierta la discusión sobre las tasas de interés.
En términos generales, los precios también aumentaron 0.2% mensual en julio, después de caer 0.1% en junio y avanzar 0.5% en mayo.
El comportamiento fue desigual entre categorías. Los precios de la gasolina y otros productos energéticos cayeron 2.7%, mientras los alimentos retrocedieron 0.1%. En contraste, los automóviles aumentaron 0.4% y los costos relacionados con vivienda y servicios públicos subieron 0.3%.
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Aranceles, energía e inteligencia artificial presionan los precios
La evolución de la inflación ocurre en un momento particularmente complejo para la economía estadounidense.
La política comercial de Trump representa uno de los principales riesgos. Los nuevos aranceles sobre socios comerciales como Canadá y China pueden elevar los costos de importación y trasladarse posteriormente a los consumidores.
El impacto no se limita a bienes tradicionales. La enorme inversión empresarial en infraestructura de inteligencia artificial también está generando presión sobre algunos productos tecnológicos, incluidos computadores, consolas de videojuegos y semiconductores.
El componente energético constituye otro foco de preocupación. Aunque los precios de la gasolina disminuyeron en julio, posteriormente volvieron a subir. El precio promedio alcanzó 4.10 dólares por galón, según AAA, lo que podría traducirse en una mayor presión inflacionaria en las cifras correspondientes a agosto.
Para los consumidores, el problema es especialmente relevante porque la inflación acumulada durante los últimos años continúa afectando el poder adquisitivo.
Los ingresos ajustados por inflación aumentaron 0.4% en julio, el mejor resultado desde febrero. Sin embargo, el crecimiento acumulado de los ingresos apenas ha conseguido compensar el incremento de los precios.
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La Fed enfrenta un difícil equilibrio entre inflación y crecimiento
El nuevo dato llega mientras aumenta la atención sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal. Una parte importante de sus funcionarios considera conveniente mantener las tasas estables y esperar a que las presiones inflacionarias disminuyan.
Otros responsables, sin embargo, consideran que podrían ser necesarias tasas más elevadas para moderar el endeudamiento y el gasto y evitar que la inflación permanezca por encima del objetivo durante más tiempo.
La situación se vuelve todavía más delicada porque el crecimiento económico también perdió velocidad. Una segunda estimación mostró que el PIB estadounidense avanzó a una tasa anual de 1.5% entre abril y junio, frente al 2.1% del primer trimestre.
A pesar de esa desaceleración, el consumo se mantuvo relativamente sólido y las empresas continuaron aumentando sus inversiones relacionadas con inteligencia artificial. El gasto de los consumidores ajustado por inflación, sin embargo, permaneció sin cambios en julio, una posible señal de mayor cautela entre los hogares.
Las decisiones de política monetaria también están repercutiendo sobre el mercado financiero. La inflación persistente ha contribuido a mantener elevados los costos de endeudamiento de largo plazo, afectando hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años llegaron recientemente a niveles no vistos en casi dos décadas. Ante esa situación, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció que el Gobierno duplicaría las recompras de bonos de largo plazo, una estrategia destinada a elevar sus precios y reducir sus rendimientos.
El desafío para la economía estadounidense es, por tanto, doble: contener la inflación sin provocar una desaceleración económica más profunda. Con los precios todavía muy por encima del objetivo de 2%, la Reserva Federal enfrenta un escenario en el que cualquier movimiento sobre las tasas podría tener importantes consecuencias para consumidores, empresas y mercados.
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