El oro borra todas sus ganancias de 2026 y cae más de un 20% desde máximos

La cotización del oro llegó a tocar los 5,417 dólares por onza el pasado 28 de enero, un nivel récord impulsado por la incertidumbre económica global y las expectativas de recortes de tipos de interés en Estados Unidos. Sin embargo, desde entonces el metal ha encadenado descensos que lo han llevado a situarse cerca de los 4,300 dólares, eliminando el avance que había logrado durante los primeros meses del año.

La fortaleza del dólar y los tipos de interés golpean al oro

El detonante más reciente de la presión bajista llegó tras la publicación del informe de empleo de Estados Unidos. Los datos reflejaron una economía más sólida de lo esperado y una creación de puestos de trabajo robusta, un escenario que aleja las expectativas de recortes inmediatos de tipos por parte de la Reserva Federal.

Para el oro, esta situación representa un desafío significativo. Cuando los tipos de interés permanecen elevados, los inversores encuentran alternativas más atractivas en instrumentos como los bonos del Tesoro estadounidense, que ofrecen rentabilidades periódicas. A diferencia de estos activos, el oro no genera intereses ni dividendos, por lo que su atractivo relativo disminuye cuando aumenta la rentabilidad de las inversiones de renta fija.

A ello se suma el fortalecimiento del dólar. Un billete verde más fuerte encarece la compra de oro para los inversores que operan con otras monedas, reduciendo la demanda internacional y ejerciendo una presión adicional sobre los precios.

La volatilidad quedó nuevamente reflejada este lunes. Tras los intercambios de ataques con misiles entre Israel e Irán durante el fin de semana, el oro llegó a caer más de un 1.3% en las primeras horas de negociación. No obstante, la situación cambió rápidamente después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, asegurara que un posible alto al fuego entre ambas naciones podría producirse de manera inmediata. El mensaje contribuyó a moderar la tensión en los mercados y permitió que el metal recuperara terreno hasta volver a cotizar en positivo antes de la apertura de Wall Street.

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Un cambio radical respecto al rally histórico de 2025

La actual corrección contrasta con el extraordinario comportamiento que registró el oro durante los últimos años. En 2025, el metal protagonizó una subida histórica superior al 64%, impulsada por la debilidad del dólar y la expectativa de una política monetaria más flexible por parte de la Reserva Federal.

Ese avance se sumó a dos ejercicios consecutivos de fuertes ganancias. En 2023, el oro registró una revalorización del 13.1%, mientras que en 2024 avanzó un 27.2%. La combinación de incertidumbre económica, compras institucionales y demanda de refugio convirtió al metal en uno de los activos más rentables del periodo.

Sin embargo, la dinámica del mercado ha cambiado temporalmente. Los inversores han comenzado a priorizar los datos macroeconómicos y la evolución de la política monetaria sobre los riesgos geopolíticos, una circunstancia que ha debilitado la capacidad del oro para actuar como refugio en el corto plazo.

Pese a ello, varios analistas consideran que la caída actual responde más a una fase de ajuste que a un cambio estructural en la tendencia de largo plazo. Desde esta perspectiva, la corrección podría representar una oportunidad para quienes mantienen una visión estratégica sobre el metal.

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Los bancos de inversión mantienen el optimismo y ven al oro cerca de 5,000 dólares

A pesar de la pérdida de impulso reciente, las grandes entidades financieras continúan mostrando confianza en la evolución futura del oro. Uno de los principales argumentos es el papel cada vez más relevante de los bancos centrales, especialmente en las economías emergentes.

Estas instituciones han incrementado sus compras de oro como parte de una estrategia de diversificación de reservas y reducción de la dependencia del dólar estadounidense. Según diversos analistas, esta tendencia podría mantenerse durante los próximos tres a cinco años, proporcionando un sólido respaldo estructural al mercado.

Desde UBS consideran que el oro conserva un importante potencial alcista a medio plazo. La entidad proyecta que el metal alcance los 5,500 dólares por onza durante el primer semestre de 2027, aunque reconoce que la volatilidad seguirá presente en los próximos meses.

Las previsiones más optimistas incluso superan ampliamente esos niveles. Entre las firmas que esperan una recuperación significativa destacan JP Morgan, que proyecta un precio de 6,000 dólares para finales de año, UBS con una estimación de 5,900 dólares y Deutsche Bank con un objetivo de 5,800 dólares.

En total, trece bancos de inversión mantienen previsiones que sitúan nuevamente al oro por encima de los 5,000 dólares durante el último trimestre de 2026. Aunque el consenso del mercado es más prudente, la estimación promedio se ubica en torno a los 4,950 dólares por onza al cierre del ejercicio.

La evolución del oro durante los próximos meses dependerá principalmente de tres factores: las decisiones de la Reserva Federal, la trayectoria del dólar y el comportamiento de los bancos centrales. Mientras tanto, el metal enfrenta el reto de recuperar la confianza de los inversores tras una corrección que ha borrado todas las ganancias del año, pero que aún no ha logrado cambiar las perspectivas alcistas de largo plazo que predominan entre las principales firmas financieras del mundo.

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