Riesgo país en América Latina: así cerró julio de 2026

El indicador utilizado para medir esta percepción es el EMBI, Emerging Markets Bond Index, que refleja la prima que los inversores exigen a los gobiernos de mercados emergentes frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Al cierre de julio de 2026, Uruguay registró un riesgo país de apenas 68 puntos, muy por debajo de la mayoría de sus pares regionales. Chile, Paraguay y Perú completaron el grupo de países con menores niveles de riesgo, aunque con spreads superiores.

En el otro extremo, Venezuela terminó el mes con un EMBI de 7,193 puntos, una cifra que evidencia la enorme distancia existente entre el país y las economías latinoamericanas con mayor acceso al financiamiento internacional.

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Uruguay lidera el ranking regional y Chile se mantiene cerca

El desempeño de Uruguay volvió a destacarse entre los mercados emergentes de América Latina. Con un EMBI de 68 puntos, el país cerró julio con la menor prima de riesgo de la región.

El resultado significa que los inversores exigen a Uruguay un rendimiento adicional relativamente reducido frente a los bonos estadounidenses. En términos financieros, esto refleja una percepción favorable sobre la capacidad del Estado para cumplir con sus obligaciones de deuda.

Detrás de Uruguay aparece Chile, con 94 puntos, mientras que Paraguay finalizó el mes en 106 puntos. Perú, por su parte, registró un riesgo país de 113 puntos.

La distancia entre estos cuatro mercados y los países con mayores spreads es significativa. También muestra que, dentro de América Latina, la percepción de los inversores no es homogénea y responde a factores como la estabilidad macroeconómica, las cuentas fiscales, el nivel de endeudamiento y las perspectivas políticas.

El caso uruguayo resulta particularmente relevante porque combina un mercado de deuda considerado de bajo riesgo con una posición relativamente sólida dentro del universo de economías emergentes. El bajo nivel del EMBI funciona como una señal de confianza para los mercados internacionales.

En el extremo contrario se encuentra Venezuela. El país terminó julio con un indicador de 7,193 puntos, ampliamente por encima del resto de América Latina.

Su situación está vinculada a una prolongada crisis económica y financiera, además de su historial de incumplimientos de deuda. El elevado spread refleja la prima extraordinaria que deberían exigir los inversores para asumir exposición a sus bonos soberanos.

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Argentina, Ecuador y Bolivia todavía enfrentan spreads elevados

Entre los mercados latinoamericanos con mayores niveles de riesgo aparecen varias economías que continúan intentando reducir el costo de su financiamiento externo.

Argentina, Ecuador y Bolivia se mantienen dentro del grupo que todavía busca perforar la barrera de los 400 puntos de riesgo país. La evolución de sus spreads resulta especialmente relevante porque una reducción sostenida del indicador puede traducirse en mejores condiciones para acceder a los mercados internacionales de deuda.

La comparación permite observar una de las principales diferencias entre las economías latinoamericanas: mientras algunos países ya operan con primas relativamente bajas, otros todavía enfrentan una penalización considerable por parte de los mercados.

El caso de El Salvador, con un spread soberano de 275 puntos al cierre de julio, se ubica en una posición intermedia. Aunque está lejos de los niveles registrados por los países con menor riesgo, también se encuentra muy por debajo de los mercados con las primas más elevadas.

La evolución del EMBI no depende únicamente de la situación económica de cada país. Las expectativas sobre las políticas fiscales, las decisiones de los bancos centrales, los cambios regulatorios y el escenario político también pueden provocar movimientos importantes en los bonos soberanos.

Por eso, una caída del riesgo país suele interpretarse como una mejora en la percepción de los inversores, aunque no necesariamente significa que todos los problemas estructurales de una economía hayan desaparecido.

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Brasil, México y Colombia: cómo cerraron las principales economías

Las mayores economías de América Latina terminaron julio en posiciones intermedias dentro del mapa regional del riesgo país.

Brasil cerró el mes con un EMBI de 177 puntos, mientras que México registró 210 puntos. Esto coloca a ambas economías bastante por encima de Uruguay, Chile y Paraguay, pero todavía muy lejos de los niveles extremos observados en Venezuela.

Colombia, en tanto, finalizó julio con un riesgo país de 195 puntos. La evolución de sus bonos soberanos estuvo acompañada por cambios en la percepción de los mercados sobre el rumbo político y económico del país.

La comparación entre Brasil, México y Colombia muestra que el tamaño de una economía no determina por sí solo su nivel de riesgo país. Los inversores también ponderan la trayectoria fiscal, la deuda pública, el crecimiento económico, la estabilidad institucional y la capacidad de cada gobierno para mantener acceso al financiamiento.

En este sentido, el riesgo país funciona como un termómetro de confianza de los mercados. Una mayor prima indica que los inversores perciben un mayor nivel de incertidumbre y, por lo tanto, demandan una compensación adicional para comprar deuda soberana.

El comportamiento de julio también deja una lectura más amplia para los mercados emergentes. América Latina continúa ofreciendo un escenario muy heterogéneo, con países que cuentan con spreads cercanos a los de mercados considerados relativamente seguros y otros que permanecen prácticamente excluidos del financiamiento internacional convencional.

¿Qué es el riesgo país y cómo se calcula?

El riesgo país mide la percepción que tienen los mercados sobre la capacidad y la disposición de un Estado para cumplir con sus compromisos financieros.

El indicador más utilizado para realizar esta comparación es el EMBI de JPMorgan Chase, que calcula la diferencia entre el rendimiento de determinados bonos soberanos de mercados emergentes y el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

La lógica es sencilla: si un país presenta un riesgo mayor que Estados Unidos, los inversores exigirán una tasa de interés adicional para comprar sus títulos de deuda.

Por eso, un EMBI elevado significa un mayor costo de financiamiento. Cuando el riesgo país disminuye, en cambio, el gobierno puede acceder potencialmente a los mercados internacionales pagando una prima menor.

El indicador también está directamente relacionado con el precio de los bonos. Si los inversores venden deuda soberana debido a una mayor percepción de riesgo, el precio de esos títulos tiende a caer y su rendimiento aumenta. Como consecuencia, también sube el spread utilizado para calcular el riesgo país.

En sentido contrario, una mayor demanda por bonos puede elevar sus precios, reducir sus rendimientos y contribuir a una disminución del EMBI.

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