El yen vuelve a caer: ya borró casi la mitad del efecto de la intervención de EE. UU. y Japón

La moneda japonesa se mantenía este martes cerca de los 159 yenes por dólar, en lo que representa una pérdida de casi la mitad de las ganancias obtenidas tras la intervención coordinada de Tokio y Washington a finales de julio para frenar su fuerte depreciación.

Hacia las 11:00 hora local (02:00 GMT), la divisa cotizaba en torno a 159,14 yenes por dólar, prácticamente sin cambios respecto al lunes, y lejos de los niveles cercanos a 155 que alcanzó de forma inmediata tras la operación.

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La intervención que detuvo la caída

El deterioro del yen se había acelerado durante semanas hasta rozar los 164 yenes por dólar, su nivel más bajo en cuatro décadas. Fue en ese punto cuando el Ministerio de Finanzas de Japón, en coordinación con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, ejecutó el 31 de julio una compra masiva de yenes en el mercado cambiario.

La entonces ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, confirmó la operación en un comunicado oficial, atribuyéndola a «la reciente volatilidad excesiva y los movimientos desordenados» de la divisa. La funcionaria advirtió que Tokio y Washington no dudarán en realizar intervenciones adicionales si la situación lo requiere, destacando la «comunicación fluida» entre ambos gobiernos.

Fue la primera acción coordinada de este tipo entre Japón y Estados Unidos desde 2011, y la primera intervención conjunta en sentido amplio desde 1998. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, respaldó públicamente la medida, afirmando apoyar las decisiones adoptadas por Japón para corregir la considerable infravaloración del yen.

Analistas estimaron el volumen de la operación en torno a los US$53,000 millones, cifra que ninguna de las partes ha confirmado oficialmente.

A pesar del impacto inicial, la recuperación del yen no logró sostenerse. La consultora Oxford Economics, en un análisis publicado a principios de agosto, consideró que la intervención puede favorecer una trayectoria ligeramente más fuerte de la divisa en los próximos meses, pero estimó que no será suficiente para revertir su tendencia estructural. Mantuvo su previsión de que el cambio se sitúe en torno a 160 yenes por dólar al cierre de 2026.

La firma también proyecta una apreciación gradual del yen en 2027, y anticipa que el Banco de Japón (BoJ) espere hasta diciembre para volver a subir el tipo de interés de referencia. La próxima reunión del BoJ para fijar tipos está programada para el 17 de septiembre.

Contexto estructural

El debilitamiento del yen responde en parte a las políticas fiscales expansivas del Gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi, que han generado dudas en los mercados de bonos. El propio Bessent respaldó ese enfoque y lo enmarcó como una nueva fase de la Abenomics, el modelo económico impulsado desde 2013 por el ex primer ministro Shinzo Abe para sacar a Japón de décadas de deflación y estancamiento.

Entre abril y mayo, el Gobierno de Takaichi y el BoJ ya habían llevado a cabo intervenciones en el mercado cambiario que lograron apreciar la divisa desde las 160 unidades por dólar hasta las 155 durante los primeros días de mayo, un patrón que el episodio actual parece reproducir con menor intensidad.

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