Goldman Sachs alerta: Caída de la demanda en China frena el rally del petróleo

La entidad financiera considera que los riesgos para el mercado se encuentran actualmente divididos entre dos fuerzas opuestas: por un lado, la reducción de la oferta derivada del conflicto entre Irán y varios actores regionales; por otro, una demanda internacional más débil de lo previsto, especialmente en las principales economías consumidoras.

La debilidad de China pone en duda las previsiones alcistas del petróleo

Según un informe elaborado por analistas liderados por Daan Struyven, los datos de ventas de combustibles correspondientes a abril en China y Europa Occidental muestran señales preocupantes para el consumo energético mundial.

Goldman Sachs estima que estas cifras podrían representar un riesgo bajista equivalente a 2 millones de barriles diarios, una cantidad considerable si se tiene en cuenta que las proyecciones de demanda para ese período ya eran moderadas. De acuerdo con el banco, esta situación podría generar una presión negativa cercana a US$10 por barril sobre su previsión del crudo Brent, que actualmente apunta a US$90 por barril durante el cuarto trimestre del año.

El análisis refleja una realidad cada vez más evidente: los elevados precios de la energía comienzan a afectar el comportamiento de consumidores e industrias. La reducción en el uso de combustibles para transporte, especialmente en el sector aéreo, así como una menor demanda de materias primas petroquímicas, son algunos de los factores que explican este fenómeno.

Los expertos de Goldman Sachs señalaron que la demanda final de petróleo podría haber retrocedido más de lo esperado como consecuencia directa del encarecimiento del crudo. Este efecto, conocido como destrucción de demanda, suele aparecer cuando los precios alcanzan niveles que afectan la actividad económica y modifican los patrones de consumo.

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El conflicto en Medio Oriente mantiene la presión sobre la oferta global

A pesar de las señales de debilidad en la demanda, el mercado continúa enfrentando importantes riesgos relacionados con la oferta. La guerra que involucra a Irán ha alterado profundamente las rutas energéticas de la región, especialmente aquellas vinculadas al estratégico estrecho de Ormuz.

Esta vía marítima es considerada uno de los puntos más sensibles del comercio mundial de petróleo, ya que por ella transita una parte significativa de las exportaciones provenientes de los países del Golfo Pérsico. Las restricciones en el tránsito de buques han provocado una fuerte reducción de los envíos y el cierre temporal de millones de barriles de capacidad productiva.

Como consecuencia, el precio del Brent ha registrado un avance superior al 25% desde que comenzó el conflicto a finales de febrero. Sin embargo, este aumento también ha generado efectos secundarios que empiezan a reflejarse en las estadísticas de consumo global.

Goldman Sachs reconoce que los riesgos alcistas siguen siendo importantes. Si las interrupciones del suministro se prolongan durante más tiempo del previsto o si el conflicto se intensifica, los precios podrían experimentar nuevos incrementos. No obstante, la entidad considera que el deterioro de la demanda merece una atención cada vez mayor por parte de los inversores.

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Las importaciones chinas caen a niveles cercanos a los registrados durante la pandemia

Uno de los datos que más preocupa a los analistas es la evolución de las importaciones de petróleo de China. El gigante asiático, que durante décadas fue el principal motor del crecimiento de la demanda mundial de crudo, muestra ahora señales de enfriamiento que podrían tener consecuencias estructurales para el sector energético.

La consultora especializada Energy Aspects Ltd. proyecta que las importaciones chinas podrían ubicarse en torno a 10.9 millones de barriles diarios este año, una cifra que se acerca a niveles observados durante los momentos más complejos de la pandemia.

Más allá de la coyuntura económica, algunos expertos consideran que esta tendencia podría reflejar cambios más profundos. La expansión de los vehículos eléctricos, la mejora de la eficiencia energética industrial y una economía menos dependiente de sectores intensivos en consumo de combustibles están transformando gradualmente el perfil energético del país.

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Si esta evolución se consolida, el mercado petrolero podría enfrentarse a un escenario completamente diferente al de la última década, cuando el crecimiento chino compensaba gran parte de las fluctuaciones de la demanda en otras regiones.

Mientras tanto, los futuros del Brent cotizaban este lunes cerca de US$93 por barril, después de haber cerrado la semana anterior en mínimos de seis semanas. El movimiento estuvo impulsado por el optimismo de los mercados ante la posibilidad de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, una situación que podría aliviar parte de las tensiones sobre el suministro global.

La evolución del precio del petróleo durante los próximos meses dependerá, en gran medida, del equilibrio entre estas dos fuerzas. Por un lado, la incertidumbre geopolítica continúa amenazando la oferta mundial. Por otro, la desaceleración de la demanda, especialmente en China, podría convertirse en el principal factor capaz de frenar el rally del crudo y redefinir las perspectivas del mercado energético internacional.

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