¿Por qué seguirán aumentando las exportaciones de China?

Las exportaciones de China no solo están creciendo en un entorno global más exigente; lo están haciendo de una manera que no encaja del todo con las expectativas recientes. Más allá de los titulares, los datos sugieren un cambio más profundo en cómo y hacia dónde se mueve su comercio, con implicaciones que van mucho más allá del volumen exportado. Entender qué está impulsando realmente este patrón, y por qué podría sostenerse permite leer el momento actual desde una perspectiva distinta a la que domina el debate. Derechos de autor: © The Economist Newspaper Limited, 2026 [paywall tag=""][/paywall] Ding Lei, gerente de compras de una empresa comercializadora de chips en Shenzhen, está teniendo un buen año. Entre otros semiconductores, su empresa vende IGBT, un tipo de transistor utilizado para regular la corriente eléctrica. Entre sus clientes se encuentran fabricantes de motocicletas en España y Rumanía, así como clientes de todo el sudeste asiático. Su optimismo sobre las perspectivas de ventas es comprensible. En los primeros tres meses de 2026, las exportaciones chinas de transistores aumentaron un 26 % en dólares respecto el mismo período de 2025. En esta misma época el año pasado, después de que Donald Trump impuso aranceles de "liberación" a amigos y enemigos, el arancel sobre los productos chinos se disparó hasta el 145% durante un tiempo. (Tras un fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos en febrero, los aranceles han vuelto al 10% en general, al menos por ahora). Muchos suponían que el comercio de China se desplomaría. Pero a finales de 2025 había desafiado todas las expectativas. China acumuló un superávit comercial récord de 1,2 billones de dólares y sus exportaciones alcanzaron los 3,8 billones de dólares. En los primeros tres meses de 2026, las exportaciones mantuvieron su racha estelar, al aumentar un 14,7% respecto el mismo período del año anterior. Para comprender el excepcional desempeño de China, The Economist recopiló y analizó millones de datos comerciales, cada uno de los cuales describe las exportaciones de un producto específico a un país determinado durante un mes concreto. Nuestros hallazgos ayudan a explicar cómo las exportaciones del país se mantuvieron sólidas a pesar de la escalada de la guerra comercial con Estados Unidos. Asimismo, arrojan luz sobre la trayectoria futura de su superávit comercial, que, a pesar de las guerras comerciales y los conflictos bélicos, podría seguir aumentando. Incluso antes de las impactantes medidas arancelarias del segundo mandato del Sr. Trump, las exportaciones chinas ya experimentaban cambios fundamentales. La importancia de Estados Unidos como mercado ya había disminuido. En 2014, Estados Unidos representaba el 17% de las exportaciones chinas, pero una década después solo el 14,7%, en parte como resultado de las ofensivas comerciales lanzadas durante el primer mandato del Sr. Trump. Más importante aún, las exportaciones se desplazaban progresivamente hacia arriba en la cadena de valor. Si bien China todavía representa una gran parte de las exportaciones mundiales de bienes como el calzado y la ropa, su cuota ha disminuido (véase el gráfico 1). Está ganando terreno en la producción de automóviles, donde su participación en las exportaciones mundiales aumentó del 4,5% al 11,4% entre 2014 y 2024, y está consolidando su ventaja en la electrónica, donde su participación subió del 20,7% al 26,1%. El Atlas de la Complejidad Económica, un proyecto de investigación de la Universidad de Harvard, clasifica los bienes según la dificultad de su producción. En la década de 2014, nuestros cálculos, basados en estas puntuaciones, muestran que la "complejidad" promedio de las exportaciones chinas aumentó de 0,29 a 0,36; curiosamente, la de Estados Unidos disminuyó de 0,06 a -0,15. (Cero representa la complejidad promedio de todos los bienes). Como consecuencia de la crisis provocada por Trump, las exportaciones chinas a Estados Unidos disminuyeron en más de 100.000 millones de dólares en 2025 (un descenso del 20 % respecto a 2024). Sin embargo, las exportaciones a otros países aumentaron en unos 300.000 millones de dólares, lo que fue más que suficiente para compensar esa pérdida (véase el gráfico 2). Además, muchos de los países que importaron mucho más de China el año pasado también exportaron mucho más a Estados Unidos (véase el gráfico 3). Vietnam es el ejemplo más llamativo, ya que importó 36.000 millones de dólares más de bienes de China y exportó 57.000 millones de dólares más a Estados Unidos. Una pregunta clave es hasta qué punto este nuevo patrón comercial se reduce a una simple reorientación de rutas ya conocidas: las exportaciones que antes fluían directamente de China a Estados Unidos ahora pueden pasar por terceros países como Vietnam. Para elaborar una estimación, The Economist comparó las importaciones chinas con las exportaciones estadounidenses utilizando códigos de producto detallados. Nuestra metodología no permite demostrar que se trate de los mismos productos, sino únicamente de la misma clase. Por lo tanto, confunde el transbordo, es decir, el cambio ilegal de origen de las exportaciones para eludir los aranceles, con la desviación del comercio, en la que los países venden un conjunto de productos a Estados Unidos y los reemplazan con importaciones chinas similares. Nuestros cálculos demuestran que las exportaciones chinas están encontrando nuevos mercados reales, no solo nuevas rutas hacia Estados Unidos. Las cifras sugieren que, entre abril y diciembre de 2025, desde otros países a Estados Unidos llegaron exportaciones chinas adicionales por un valor aproximado de 33.000 millones de dólares. Esto explica solo el 11% del aumento de 300.000 millones de dólares en las exportaciones a países distintos de Estados Unidos. Sin embargo, es evidente que el resto del mundo también demandaba más productos chinos. La demanda estadounidense no puede explicar la mayor parte del auge de las exportaciones chinas del último año. ¿A qué se debe esto? China, que alguna vez fue la fábrica del mundo, se está convirtiendo en una "fábrica para las fábricas", concluye el McKinsey Global Institute, un centro de estudios vinculado a la consultora. Las exportaciones de bienes intermedios (utilizados en la fabricación de otros bienes) y de bienes de capital (herramientas y maquinaria) crecieron un 10,2 % en 2025, frente a un crecimiento general de las exportaciones del 5,5 % y a una fuerte caída del 4,6 % en las de bienes de consumo. China vendió componentes electrónicos —chips, baterías y piezas para teléfonos inteligentes— a países como Vietnam, India y Tailandia. Algunos de los factores que impulsan las exportaciones chinas deberían mantenerse fuertes. El auge de la inteligencia artificial impulsó enormemente las exportaciones a principios de este año, según Yuxiao Zhang, del banco Macquarie. De enero a marzo, China vendió chips de memoria por un valor de 46.000 millones de dólares en el extranjero, un aumento interanual del 174%, lo que convirtió a los chips en su principal producto de exportación. El desarrollo global de centros de datos utilizados para entrenar modelos de IA ha incrementado la demanda de estos semiconductores, así como de otros componentes electrónicos que China produce en abundancia. La generación de energía (vinculada al auge de la IA) podría ser otro sector a tener en cuenta. Las exportaciones chinas siguen siendo extremadamente competitivas en términos de precio. Si bien el yuan se ha apreciado cerca de un 6 % frente al dólar en los últimos 12 meses, sigue siendo barato si se ajusta a la inflación y se pondera por el comercio. El tipo de cambio real de China se ha debilitado en cerca de un 15 % desde principios de 2022, según el FMI, en parte porque los precios de fábrica cayeron durante 41 meses consecutivos (una caída que finalmente terminó en marzo). La competitividad que brinda la deflación es la clave del auge exportador de China, afirma Andrew Batson, de Gavekal Dragonomics, una consultora. Los exportadores chinos se enfrentan a nuevas dificultades. Por un lado, es posible que los países que han estado absorbiendo productos chinos no estén dispuestos a seguir haciéndolo. En 2025, China registró un superávit comercial de 291.000 millones de dólares con la Unión Europea, un aumento del 120% respecto a 2020 (sin ajuste por inflación). Hasta el momento, la resistencia ha sido limitada: la UE impuso aranceles a los coches eléctricos chinos en 2024 y algunos países del sudeste asiático han impuesto aranceles al acero chino. Es posible que se adopten más medidas. Luego está la guerra en Irán. Las exportaciones chinas a los países del Golfo se desplomaron un 52% interanual en marzo (aunque la región es un mercado relativamente pequeño, que representa solo el 3,8% de las exportaciones chinas en 2025). Los altos precios del petróleo perjudicarán a muchos países al reducir la demanda de bienes extranjeros. El conflicto también ha obligado a China a restringir las exportaciones de combustible refinado para intentar paliar la escasez interna. Pero la maquinaria exportadora china está mejor posicionada para afrontar estos problemas que sus rivales fabricantes en Asia. La mayor parte de la generación de energía del país proviene del carbón, extraído en su propio territorio. Como resultado, las empresas chinas enfrentan una menor presión de costos energéticos que las de otros países. La guerra también parece haber impulsado un auge en las ventas de vehículos eléctricos en países como Japón, Corea del Sur e India. Esto podría ser una buena noticia para los fabricantes chinos de vehículos eléctricos, que dominan el mercado. Otra fuente de fortaleza para las exportaciones chinas radica en las persistentes debilidades internas del país. Los productos chinos son competitivos en el extranjero debido a la escasa demanda interna, lo que los abarata. Esta misma debilidad de la demanda reduce las importaciones y contribuye a un importante superávit comercial. Este desequilibrio comercial probablemente ayudará a China a alcanzar su objetivo de crecimiento del 4,5-5% para 2026 (el año pasado, las exportaciones netas de bienes y servicios representaron 1,6 puntos porcentuales del crecimiento del 5%). El riesgo radica en que el gobierno podría dejar de considerar necesario un mayor estímulo fiscal este año. La crónica debilidad de la demanda interna china ha hecho posible su auge exportador; también lo ha hecho necesario.

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