Evergrande: su caída no pone fin a crisis inmobiliaria de China

La crisis inmobiliaria de China continúa representando uno de los principales obstáculos para la recuperación económica del país, pese a la condena a cadena perpetua de Hui Ka Yan, fundador de Evergrande. El empresario fue sentenciado por delitos financieros relacionados con el colapso de la compañía, pero el fallo judicial no elimina los problemas estructurales que enfrenta el sector.

Evergrande, que llegó a convertirse en una de las mayores desarrolladoras inmobiliarias del mundo, acumuló pasivos superiores a US$300,000 millones antes de entrar en incumplimiento de pagos en 2021. La compañía fue posteriormente sometida a un proceso de liquidación, convirtiéndose en uno de los principales símbolos de la crisis inmobiliaria china.

La sentencia contra Hui Ka Yan tampoco significa que los problemas derivados del colapso de la empresa hayan terminado. El mercado continúa enfrentando una combinación de baja demanda, caída de los precios de las viviendas, endeudamiento de las inmobiliarias y proyectos residenciales sin concluir.

Por lo que el deterioro del sector tiene consecuencias que van más allá de las empresas constructoras, debido al peso que durante años tuvo la vivienda en la economía china y en el patrimonio de los hogares.

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¿Qué pasó con Evergrande?

Hui Ka Yan, fundador de Evergrande, fue condenado a cadena perpetua por un tribunal de Shenzhen, en un caso relacionado con delitos financieros. La decisión contempla la confiscación de sus bienes.

Evergrande Group recibió además una multa de 8,820 millones de yuanes, mientras que Evergrande Real Estate, una de sus principales filiales, fue sancionada con otros 7,000 millones de yuanes.

Ahora bien, el caso representa uno de los mayores procesos judiciales derivados de la crisis inmobiliaria china, pero su alcance es principalmente individual y corporativo. La sentencia contra el fundador no resuelve la situación de los compradores que esperan viviendas terminadas ni elimina las obligaciones acumuladas por la compañía.

¿Por qué la crisis inmobiliaria sigue afectando a China?

El problema se encuentra en la estructura que sostuvo durante años el crecimiento del sector.

Las grandes inmobiliarias recurrieron ampliamente al endeudamiento para comprar terrenos, iniciar nuevos proyectos y mantener un ciclo de construcción y venta de viviendas. Cuando las ventas comenzaron a deteriorarse, varias compañías tuvieron dificultades para cumplir sus obligaciones financieras.

La crisis se extendió a otras empresas del sector. Country Garden incumplió sus obligaciones en 2023, mientras China Vanke enfrentó presiones financieras y tuvo que negociar extensiones para algunos pagos de deuda. Al mismo tiempo, numerosos proyectos residenciales quedaron parcialmente construidos, afectando la confianza de los compradores.

El resultado es un círculo difícil de romper:

Menores ventas de viviendas.
Caída de los precios inmobiliarios.
Menores ingresos para las desarrolladoras.
Presión sobre los gobiernos locales.
Reducción de la inversión en construcción.
Mayor cautela entre los consumidores.

Este proceso afecta el consumo, porque la vivienda representa una parte importante de la riqueza de los hogares chinos.

¿Cómo afecta el mercado inmobiliario al crecimiento de China?

El debilitamiento inmobiliario ya tiene consecuencias sobre el desempeño general de la economía.

De acuerdo con los datos citados en el análisis de la situación económica del país, la economía china creció 4.3% interanual durante el segundo trimestre de 2026. Se trata de un ritmo más lento que el registrado en períodos anteriores.

También, el mercado inmobiliario muestra señales de deterioro en los precios. En algunas ciudades pequeñas del interior, las viviendas usadas han llegado a registrar descensos cercanos al 25% respecto a los niveles de 2020. La caída de los precios tiene un efecto relevante: cuando los hogares perciben que sus propiedades valen menos, pueden reducir sus gastos y aumentar el ahorro.

Es más, esto genera un problema para Pekín, que busca impulsar el consumo interno como una de las vías para sostener el crecimiento. La dificultad está en que los sectores que sustituyen al inmobiliario todavía no tienen suficiente capacidad para compensar completamente su pérdida de peso económico.

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¿Qué está haciendo China para enfrentar la crisis?

El Gobierno chino ha respondido con diferentes medidas destinadas a estabilizar el mercado y evitar que los problemas financieros de las inmobiliarias se extiendan al sistema económico. Una de las transformaciones más visibles es el mayor protagonismo de las empresas inmobiliarias estatales, mientras varias de las grandes desarrolladoras privadas han quedado debilitadas.

Al mismo tiempo, Pekín ha dirigido recursos hacia industrias consideradas estratégicas, como los semiconductores, la robótica y otras áreas tecnológicas. La estrategia busca modificar el modelo de crecimiento y reducir la dependencia de sectores como la construcción y el desarrollo inmobiliario.

Sin embargo, la transición no es sencilla. Durante años, el sector inmobiliario generó actividad para constructoras, fabricantes de materiales, bancos, gobiernos locales y empresas relacionadas con la compraventa de terrenos. Por eso, su contracción tiene efectos en diferentes áreas de la economía.

¿Qué papel tienen las exportaciones?

Ante la debilidad de la demanda interna, las exportaciones han adquirido mayor importancia para sostener el crecimiento chino.

De igual forma, el superávit comercial del país ha aumentado considerablemente desde 2019, una situación que ha generado nuevas tensiones con Estados Unidos y la Unión Europea. El problema es que depender más de las exportaciones no elimina las dificultades del mercado interno.

Además, un aumento de las ventas chinas al exterior puede generar nuevas medidas comerciales o mayores presiones por parte de otros países que consideran que las empresas chinas están compitiendo con ventajas frente a productores locales. China enfrenta simultáneamente el desafío de estabilizar su economía doméstica y mantener sus mercados internacionales.

¿Qué significa el caso Evergrande para la economía china?

El caso Evergrande dejó de ser únicamente la historia de una empresa altamente endeudada. Su colapso expuso las debilidades de un modelo inmobiliario que durante años dependió del crédito, la construcción y el aumento de los precios de las propiedades.

La condena de Hui Ka Yan representa una señal de que las autoridades buscan responsabilizar a quienes participaron en prácticas financieras consideradas ilegales.

No obstante, castigar a los responsables no elimina las consecuencias económicas del colapso. China todavía debe lidiar con viviendas sin terminar, empresas endeudadas, compradores desconfiados y precios inmobiliarios debilitados.

A la vez, necesita encontrar una forma de sostener el crecimiento sin depender nuevamente de un aumento excesivo del crédito inmobiliario.

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¿Qué puede pasar con el mercado inmobiliario?

El comportamiento de las ventas y los precios será determinante durante los próximos meses. Si la demanda continúa débil, las desarrolladoras podrían enfrentar nuevas dificultades financieras y los gobiernos locales seguirían bajo presión por la reducción de los ingresos vinculados al sector inmobiliario.

Por el contrario, una estabilización de los precios podría contribuir a recuperar gradualmente la confianza de los hogares y estimular nuevamente las compras. La evolución dependerá de factores como el respaldo estatal, las condiciones de crédito, la confianza de los consumidores y la capacidad de completar los proyectos residenciales pendientes.

Por ahora, la sentencia contra Evergrande marca un capítulo judicial, pero no el final de la crisis inmobiliaria de China.

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