Paramount redobla su ofensiva por Warner frente a Netflix

El movimiento confirma que la pugna entre los gigantes del entretenimiento y el streaming se intensifica. Los accionistas se perfilan como árbitros finales de una de las operaciones más relevantes del sector en los últimos años.

Una oferta que Paramount considera claramente superior

Paramount sostiene que su propuesta aporta mayor valor económico y menor incertidumbre para los inversores de Warner Bros Discovery. En un comunicado, David Ellison, máximo ejecutivo de la compañía, subrayó que seguirán defendiendo los méritos de la oferta directamente ante los accionistas. Esto se mantendrá incluso después de que el consejo de WBD la calificara como “inferior” frente al acuerdo con Netflix.

Desde la óptica de Paramount, la diferencia clave reside en la estructura de la transacción. Su propuesta se mantiene en 30 dólares por acción en efectivo. En cambio, la de Netflix combina efectivo, acciones y activos pendientes de separación. Esta fórmula introduce variables difíciles de valorar en un entorno de volatilidad bursátil. Según Paramount, esa complejidad reduce la visibilidad del precio final que recibirían los accionistas.

La empresa afirma además haber respondido a todas las objeciones planteadas por WBD. Entre ellas figuran la flexibilidad operativa durante el periodo interino y los riesgos regulatorios. Este último punto es especialmente sensible en una industria bajo creciente vigilancia de las autoridades de competencia.

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El papel clave de Larry Ellison en la financiación

Uno de los elementos centrales de la ofensiva de Paramount es el respaldo financiero de Larry Ellison, cofundador de Oracle y padre de David Ellison. El empresario ofreció una garantía personal irrevocable de 40.400 millones de dólares. El objetivo es asegurar parte de la financiación necesaria para adquirir Warner Bros Discovery.

Este compromiso busca despejar dudas sobre la solidez financiera de la operación. También refuerza la credibilidad de la oferta frente a la alternativa de Netflix. Paramount sostiene que la participación directa de Ellison reduce el riesgo de ejecución. A su juicio, esto garantiza que la operación pueda cerrarse en los términos propuestos.

Desde Warner Bros Discovery, sin embargo, se mantiene la postura contraria. La compañía considera que la oferta de Netflix es más atractiva en aspectos estratégicos y de gobernanza. Paramount rechaza ese argumento y asegura haber atendido ya esas preocupaciones de forma detallada.

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Netflix y una propuesta bajo presión del mercado

El acuerdo alcanzado entre Warner Bros Discovery y Netflix el pasado 5 de diciembre valora la empresa en 82.700 millones de dólares. La operación combina efectivo, acciones y deuda. En términos por acción, la propuesta inicial ascendía a 27,75 dólares. De esa cifra, 23,25 dólares corresponden a efectivo y 4,50 dólares a acciones de Netflix. Además, incluye una participación en Discovery Global, aún pendiente de separación.

Paramount ha cuestionado abiertamente esta estructura. Según sus cálculos, la reciente caída en la cotización de Netflix redujo el valor efectivo de la oferta a 27,42 dólares por acción. Esto amplía la brecha frente a su propuesta de 30 dólares en efectivo. Para la compañía, el descenso demuestra que la oferta rival está expuesta a factores externos. Estos escapan al control de los accionistas de WBD.

Paramount también criticó la falta de análisis detallados sobre Versant. La empresa de canales salió a bolsa recientemente con resultados decepcionantes. A su juicio, este desempeño ilustra el complejo panorama que enfrenta Discovery Global. Este activo forma parte indirecta de la propuesta de Netflix.

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Accionistas, reguladores y el futuro del sector

Más allá de las cifras, la disputa refleja una tendencia estructural clara. Se trata de la consolidación acelerada de la industria audiovisual y del streaming. Tanto Paramount como Netflix buscan reforzar su posición global. Para ello apuestan por la escala, el control de contenidos y la diversificación de ingresos.

Paramount ha dejado claro que continuará trabajando en el proceso de revisión regulatoria. La compañía es consciente de que una adquisición de esta magnitud enfrentará un escrutinio intenso. Al mismo tiempo, su estrategia de dirigirse directamente a los accionistas sugiere un posible desenlace distinto al recomendado por el consejo.

En este escenario, los inversores deberán ponderar varios factores. No solo el precio por acción, sino también la certeza del cierre, el perfil de riesgo y el potencial estratégico de cada opción. La ofensiva de Paramount, respaldada por Larry Ellison y centrada en efectivo, busca presentarse como la alternativa más clara. En contraste, la propuesta de Netflix depende en mayor medida de la evolución del mercado.

La batalla por Warner Bros Discovery está lejos de resolverse. Sin embargo, ya se ha convertido en un caso emblemático. Muestra cómo los grandes grupos de medios compiten por sobrevivir y crecer en la nueva era del entretenimiento digital.

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