¿Es burbuja la IA? Expertos dicen que no como en 2000

La creciente concentración del mercado bursátil en torno a los gigantes de la inteligencia artificial (IA), junto con las alarmas por modelos de financiación circular, ha reabierto un viejo debate: ¿estamos ante una nueva burbuja tecnológica similar a la que explotó en el año 2000? Aunque las valoraciones de las empresas del sector son históricas, analistas veteranos afirman que el fenómeno actual presenta diferencias fundamentales respecto a la crisis puntocom.

DIRECTOR

20.11.2025 16:20

El catedrático de negocios y ciencia de datos de la Universidad de Nueva York, Vasant Dhar, vivió en primera línea el colapso del 2000. Sostiene que la situación actual “es muy diferente” a la de hace dos décadas. Para él, el paralelismo superficial no basta para entender lo que ocurre hoy en el sector tecnológico.

Aquel fue un periodo inédito, inflado por cientos de compañías sin ingresos reales”, recuerda.

Subraya también que entre el 90 % y el 98 % de esas firmas desaparecieron sin dejar rastro.

Un boom impulsado por titanes, no por pequeñas promesas vacías

A diferencia de la burbuja puntocom, la expansión de la IA no está dominada por startups sin modelo de negocio. Hoy, el mercado está liderado por gigantes como Nvidia, Microsoft, Amazon, Google y Meta, cuyos ingresos son sólidos y recurrentes. Dhar recalca que estas compañías están utilizando ganancias reales para construir infraestructura crítica. Esta estructura, que incluye servidores, centros de datos y chips avanzados, sostiene el despliegue global de la IA.

El caso de Nvidia ilustra esta dinámica. Sus ingresos recientes crecieron un 62 % interanual, hasta alcanzar los 57.010 millones de dólares, una cifra que superó ampliamente las previsiones del mercado. Durante la presentación de resultados, su CEO, Jensen Huang, respondió a los rumores sobre una burbuja. “Vemos algo muy diferente a una burbuja”, afirmó. Según Huang, la demanda sostenida de chips especializados explica el auge actual.

Incluso si una empresa emblemática como OpenAI colapsara, Dhar cree que el impacto sería limitado.

No cambiaría la vida de nadie: los usuarios migrarían a Claude o Gemini”, asegura.

Para él, la industria está mucho más diversificada y preparada para absorber choques sin desmoronarse.

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Las pérdidas de OpenAI avivan dudas, pero no definen el futuro del sector

Informaciones recientes sobre el escenario financiero de OpenAI han reactivado la narrativa de una posible burbuja. Documentos obtenidos por The Wall Street Journal indican que la compañía podría acumular 74.000 millones de dólares en pérdidas operativas para 2028. Espera generar beneficios significativos recién en 2030. Además, se estima que este año su gasto total llegará a 22.000 millones de dólares, muy por encima de sus ingresos previstos.

Una de las mayores preocupaciones gira en torno a la financiación circular. Microsoft invierte miles de millones en OpenAI, mientras que OpenAI se compromete a gastar cantidades enormes en la nube de Microsoft y en chips de Nvidia. Dhar reconoce que estas dinámicas existen, pero aclara que no implican necesariamente una burbuja. “No están especulando a lo loco”, afirma. Para él, estas inversiones fortalecen la infraestructura que sostiene el crecimiento de la IA.

El CEO de Google, Sundar Pichai, ha advertido que un estallido en el mercado de IA podría tener efectos amplios en la industria. Aun así, coincide en que la tecnología es demasiado profunda y transformadora como para desaparecer.

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El verdadero riesgo: startups sin producto y capital especulativo

Para los expertos, la burbuja no está en las grandes corporaciones, sino en el aumento de pequeñas startups que levantan millones sin un producto funcional. Dhar señala que existen “cientos o miles” de estas empresas impulsadas por jóvenes emprendedores. En ese ecosistema, advierte, podrían perderse millones en capital especulativo.

El CEO de JP Morgan, Jamie Dimon, ya anticipó este escenario. “La inversión en IA será rentable, pero parte del dinero probablemente se perderá”, declaró el mes pasado. La historia económica demuestra que cada revolución tecnológica deja un rastro de proyectos fallidos antes de consolidarse.

Pese a esto, el consenso entre los especialistas es claro: la IA no es una moda pasajera. Es una tecnología que lleva décadas en desarrollo y cuya demanda crece a un ritmo acelerado. “Incluso si hoy se construye infraestructura en exceso, eventualmente esa capacidad se usará”, afirma Dhar. Señala también que el futuro de la IA dependerá de la madurez del mercado y no de un colapso comparable al del año 2000.

El CEO de eToro, Yoni Assia, comparte esta visión. Sostiene que las fluctuaciones actuales son propias de los ciclos del mercado. “Así es como funcionan los mercados”, afirma. Invita a los inversores a informarse y comprender los riesgos antes de sumarse a la ola.

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