El Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), también conocido como riesgo país, es un indicador esencial para entender la percepción de riesgo y la estabilidad económica de las economías emergentes.
Desarrollado por JPMorgan Chase & Co., este indicador compara los rendimientos de los bonos soberanos de países emergentes con los bonos del Tesoro de Estados Unidos. El diferencial que surge entre ambos refleja el riesgo percibido por los inversores y se convierte en una herramienta clave para evaluar las condiciones de los mercados emergentes.
El año 2024 fue significativo para la región de América Latina, donde los bonos soberanos de varios países mostraron mejoras notables. Argentina, Ecuador y El Salvador registraron una reducción en sus respectivos EMBI, reflejando un incremento en la confianza de los inversores y el impacto positivo de las políticas económicas implementadas. Estas mejoras se tradujeron en una menor percepción de riesgo y consolidaron una tendencia alentadora para los mercados de la región.
Venezuela presenta el riesgo país más alto entre los países de América, con un índice de 24,970 puntos básicos, una cifra extraordinariamente elevada que refleja una percepción crítica por parte de los mercados financieros sobre su economía.
Bolivia ocupa el segundo lugar con un riesgo país de 2,092 puntos. Aunque este valor es mucho menor que el de Venezuela, sigue siendo elevado en comparación con otros países de la región, indicando preocupaciones persistentes sobre la estabilidad económica y política del país.
Argentina inició el 2025 con una mejora en su riesgo país, consolidando las expectativas positivas heredadas de 2024, cuando cerró con un nivel de 641 puntos. Sin embargo, esta tendencia no se mantuvo, y el índice subió nuevamente, alcanzando los 641 puntos al 17 de enero. Este aumento refleja las persistentes preocupaciones de los inversores sobre la sostenibilidad de las políticas económicas y la volatilidad del panorama financiero del país.
Ecuador experimentó una mejora significativa en su EMBI durante los primeros días de 2025, aproximándose a romper la barrera de los 1,000 puntos. Este progreso está vinculado a la mayor confianza de los inversores en las políticas económicas del gobierno y en la capacidad del país para estabilizar su situación fiscal.
En El Salvador, el EMBI también mostró una leve mejora, situándose en 437 puntos, lo que le permitió superar a Honduras en un ranking regional. Este avance se suma al progreso logrado desde 2022, cuando su EMBI superaba los 3,500 puntos. Aunque el repunte es marginal, destaca la resiliencia del país y su capacidad para mejorar su percepción de riesgo en un corto plazo.
En el contexto del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI), la República Dominicana ha mostrado una ligera mejora en su riesgo país al inicio de 2025. El EMBI del país cerró el 2024 en 206 puntos y ha disminuido a 202 puntos en enero de 2025. Esta reducción, aunque modesta, indica una percepción ligeramente mejorada de los inversores sobre la estabilidad económica y la capacidad de pago de la deuda del país.
La deuda pública sigue siendo un factor crítico. En 2024, la deuda pública consolidada de la República Dominicana ascendía a 73,764.3 millones de dólares, representando un 59.2 % del PIB. La gestión de esta deuda y las políticas fiscales implementadas para manejarla son cruciales para mantener o mejorar el EMBI.
El crecimiento del PIB, la inflación y el desempleo también juegan un papel importante. República Dominicana ha mostrado un crecimiento económico sostenido en los últimos años, lo que contribuye a una percepción de menor riesgo.
Las políticas relacionadas con la fiscalidad y la inversión extranjera pueden influir en la percepción de riesgo. Medidas que promuevan la estabilidad y el crecimiento económico pueden ayudar a reducir el EMBI.
República Dominicana es vulnerable a eventos climáticos extremos, como huracanes y tormentas tropicales, que pueden afectar negativamente su economía y, por ende, su riesgo país. La capacidad del país para gestionar y mitigar los efectos de estos eventos es crucial.
Para el año 2025, la evolución del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) en América Latina estará influenciada por una combinación de factores económicos y políticos que determinarán la percepción de riesgo de los inversores internacionales.
Los países que adopten políticas fiscales prudentes, con una gestión eficiente del gasto público y una reducción de los déficits fiscales, podrán fortalecer la confianza de los inversores. Esto implica implementar medidas para mejorar la recaudación tributaria sin afectar el crecimiento económico y evitar el sobreendeudamiento. La consolidación fiscal, con planes claros para la sostenibilidad de la deuda, será un factor crucial para mantener un riesgo país bajo.
Las naciones que fomenten un clima de inversión atractivo, con incentivos para el capital extranjero y políticas de apertura económica, podrían experimentar una reducción en sus EMBI.La estabilidad jurídica y la simplificación de trámites para los inversores internacionales serán clave para atraer capitales que fortalezcan la economía.
Un crecimiento económico robusto y sostenido será fundamental para reducir la percepción de riesgo. La diversificación de las fuentes de ingreso, reduciendo la dependencia de materias primas, hará que las economías sean más resilientes ante choques externos.
Sectores como la tecnología, la manufactura avanzada y el turismo podrían jugar un papel crucial en la diversificación económica.
El control de la inflación y la estabilidad de las tasas de interés serán elementos determinantes para la percepción de riesgo país. Altas tasas de inflación pueden generar incertidumbre y aumentar el costo de financiamiento de la deuda pública.
Gobiernos estables y previsibles generan confianza entre los inversores, mientras que la inestabilidad política, conflictos sociales y cambios abruptos en la dirección económica pueden disparar el EMBI. La implementación de políticas de consenso que fomenten la gobernabilidad será crucial para la estabilidad económica.
La percepción de transparencia en la gestión gubernamental y el combate eficaz contra la corrupción pueden fortalecer la confianza en los mercados emergentes. Países con instituciones sólidas suelen experimentar menores niveles de riesgo.
Los períodos electorales tienden a aumentar la volatilidad en los mercados financieros. Las expectativas de cambios en las políticas económicas o la incertidumbre sobre la continuidad de programas pueden impactar negativamente el riesgo país.
La estabilidad en las relaciones con socios comerciales estratégicos y la participación en acuerdos internacionales de libre comercio pueden jugar un papel importante en la percepción de riesgo. Las disputas comerciales o tensiones diplomáticas pueden elevar el EMBI.
Los países que enfrenten problemas estructurales, como altos niveles de deuda pública, dependencia de commodities, sistemas financieros débiles y falta de infraestructura, podrían experimentar un deterioro en sus indicadores de riesgo país. Algunas de las principales vulnerabilidades incluyen:
Alta dependencia de recursos naturales. Economías que dependen en gran medida de la exportación de materias primas están expuestas a la volatilidad de los precios internacionales.
Desigualdad social y desempleo. Los altos niveles de pobreza y desigualdad pueden generar inestabilidad política y económica.
Impactos del cambio climático. La vulnerabilidad ante fenómenos climáticos extremos puede afectar las perspectivas de crecimiento y la capacidad de pago de la deuda.
En términos generales, se espera que América Latina enfrente un entorno desafiante, con una combinación de oportunidades y riesgos.
Los países que logren implementar estrategias efectivas de consolidación fiscal, fomentar la inversión extranjera y garantizar la estabilidad política estarán mejor posicionados para reducir su EMBI. En contraste, aquellos que no aborden sus problemas estructurales podrían seguir lidiando con altos niveles de riesgo país, dificultando su acceso a financiamiento en condiciones favorables.
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